Создаем   копию слоя ( Ctrl + J)  и  переходим  в  Filter. Здесь  нам  нужен эффект  искажения  Ripple. Ставим  сначала   небольшое  значение, чтобы  буквы  искривились  слегка 

Создаем  следующую  копию  слоя (с  искривлением букв) и опять  идем в  Ripple. Таким  образом,  повышая  значение,   делаем  3  слоя (первый  остается   нетронутым). 

Когда мы  создали  искривление  букв  в   4-м  слое,  идем  опять в  Filter, но  теперь  переходим  в  Liquify.

У нас  еще  будет  возможность более  подробно  изучить  все эффекты, представленные  здесь, а  пока,  активизируем (нажимаем)  самый  первый  инструмент  и  ставим  значение (диаметр кисти) 67 

Не забывайте проверять  расположение  сердечка, делая   активный  слой  полупрозрачным, но не забывайте  вернуться  к  непрозрачности (100%), после  корректировки.
А теперь  можно   перенести  все слои в  палитру  Animation, сделав  фрэймы.
Начинаем  с  самого  нижнего слоя – фразы и переносим слои  до  слоя  с  сердечком.

А теперь  поднимаемся  на  самый  верхний  слой, там, где  маленькое  сердечко и продолжаем переносить слои,  дойдя  до большого  сердечка. 

Вроде  бы  все, но если  мы  запустим   нашу  анимашку, получится   слишком  резкий  переход от  сердечка к  надписи, а  потому, перенесем  все  слои  еще  раз, только в  обратной  последовательности:  сначала  сердечки (от  большого к  маленькому) , а  потом  надпись (от  маленького пятнышка к  предпоследней,  с  которой  мы  начали  искривление).